分析：为什么澳洲楼市和股市对加息无动于衷？

这次，与以前不同。

几乎每一次经济繁荣，每一次金融泡沫形成，每一次新的市场现象出现，你都会听到这句话。

但事实很少如此。每当人类行为失常或市场失灵时，通常都会出现某种清算，导致回归常态、回归均值。

然而，偶尔也会有一些事情需要更长的时间才能按照我们预期的方式发展。

现在，我们正处于一些相当奇怪的现象之中。

尽管全球，尤其是发达国家的加息浪潮一波未平一波又起，但金融和房地产市场仍在蓬勃发展。更令人吃惊的是，就业依然强劲得令人难以置信。

经济增长可能已经放缓，但迄今为止，近半个世纪以来最好的就业市场让工人们得以继续工作。

这不仅仅是在这里。我国的失业率约为 4%，高于去年年中的水平，但仍处于历史较低水平。美国的失业率也是 4%，而英国则为 4.4%。

尽管令人欣喜，但这完全出乎意料。这让央行行长们手忙脚乱，试图找出发达经济体对加息反应不如以往的原因。

家庭支出仍然相对强劲。尽管利率飙升对一些家庭（主要是年轻家庭）造成了破坏性影响，但老一代人却安然度过了这场风暴。

富人如何变得更富有

澳大利亚房地产又稳稳地回到了创纪录的水平。

两年前的 5 月，储备银行姗姗来迟地对通胀发起了猛攻，房地产随即陷入低迷，而去年年初，房地产却莫名其妙地急转直下。在过去的 18 个月里，我们看到全国的房价每个月都在上涨。

部分原因可能是 COVID 大流行后边境重新开放，移民数量反弹。

但原因远不止于此。

20 多年来，每当全球经济出现波折，各国央行都会大肆抛售现金，以求自救。

日本率先开始尝试一种新的革命性工具--量化宽松政策。随后，中国也加入进来。当全球金融危机爆发时，欧洲和美国也加入了进来，如下图所示。

它成功了。但我们对长期后果一无所知。现在，我们似乎开始了解这些后果了。

从本质上讲，这是一种印钞机，世界上最大的中央银行向金融体系注入了数十万亿美元。

其结果是资产价格膨胀。房地产、股票和债券的价格不断创下新纪录，而不管更广泛的经济领域发生了什么。

问题是，这很难逆转。每当他们尝试扭转时，都有可能掐断信贷，造成全新的金融危机。因此，当大流行病在 2020 年袭来，他们打开货币闸门时，全球金融体系已经充斥着现金。

虽然他们在过去两年中设法将现金回笼，但全球经济仍在约28万亿美元的超额现金中畅游。

澳大利亚的黄金、黄金、黄金......负债累累

如果只看平均数，我们现在比以往任何时候都富有。

事实上，据投资银行瑞银（UBS）估计，澳大利亚家庭财富在过去一年中增长了1.3万亿美元，达到创纪录的16.4万亿美元。

"瑞银首席经济学家乔治-塔雷努（George Tharenou）说："现在人均家庭财富约为 60 万美元，可能是世界上最高的家庭之一。

这在很大程度上归功于澳大利亚房地产在过去 30 年中的迅猛发展。正如 Tharenou 所指出的那样，有一种反向衡量标准可以对这一现象进行一些透视。

我们的家庭债务水平约为收入的 197%，也是世界上最高的国家之一。从理论上讲，这应该使我们极易受到更高利率的影响

问题是，增加的财富并没有平均分配。创纪录的债务也是如此。

如果你已经拥有一套房子超过 20 年，并且拥有一些超级资产，那么所有的全球印钞机已经让你变得富可敌国。但是，如果你在过去十年的任何时候进入房地产市场，你就会负债累累。

尽管如此，瑞银集团认为，国民财富的增加已经削弱了利率上升的影响。

"Tharenou说："在本轮周期中，家庭的反应似乎发生了实质性的变化，仍然具有显著的弹性。

"尽管澳大利亚央行加息，但只要有工作，家庭的心态越来越倾向于'致富或购买尝试'。"

澳联储处于高压线上

澳大利亚储备银行行长米歇尔-布洛克显然并不热衷于再次加息。她坚信，只要失业率保持强劲，无论 GDP 如何变化，澳大利亚都将相对健康地走出通胀地狱。

"她在最近的一次演讲中说："让我说，我喜欢良好的就业结果。

"人们找到工作是好事。失业率低是好事。如果我们能保持这种状态，那就太好了。

但是，摆脱通胀斗争的狭窄道路正迅速变成一场高难度的表演。再加息一次，再推一把，就足以打破平衡，让她永远成为导致经济衰退的州长。

如果按兵不动，如果通胀进一步加速，即使再加息一次也解决不了问题，她也会被指责为过于胆怯。

在大谈坚决与物价作斗争之后，澳大利亚央行董事会会注意，如果任由物价上涨升级，将有损其信誉。

目前，专家们的意见不一。许多人坚信，澳大利亚央行在上个月讨论了加息而非降息的问题后，正倾向于在 8 月份加息。其他专家则坚持认为，明年将是降息的最佳时机。

是什么让米歇尔-布洛克夜不能寐？

就业市场可能依然强劲，但正在减弱。不久前，失业率还是 3.5%。

更能说明问题的是，如图所示，招聘广告已连续 5 个月下降，并正在向南发展。

职位空缺继续大幅下降。根据澳大利亚统计局的数据，5 月份的职位空缺下降了 2.7%，同比大幅下降了 17.7%。

目前，职位空缺已连续八个季度下降，处于 COVID 前的最低水平，职位空缺与失业人数之比降至 0.59。从历史标准来看，这一比例仍然相对紧张，但已从峰值急剧下降。

另一个令人担忧的主要问题是家庭储蓄的急剧下降。在封锁期间，澳大利亚人的储蓄占家庭收入的 20% 以上。现在这一比例已降至零。

虽然目前仍有大量的储蓄缓冲，但很明显，这些缓冲不会持续太久。

不过，更重要的是，货币决策的延迟反应使得重建后的澳大利亚央行很难把握时机。

世界仍在COVID现金中徘徊，资产价格继续飙升，刺激了消费和通胀。但新一代过度负债和就业不足的工人可能会打破平衡。

这一次可能不会那么不同。只是更加复杂而已。

来源：abc.news                     封面：abc

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